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阿裏確定赴美上市:壹個等不起的選擇

  • 發佈時間:2014-03-17

  • 瀏覽次數:2773

  • 今日,阿裏巴巴宣布啓動赴美上市事宜。這壹年以來關于阿裏上市的傳言和官方表態不斷。與大多數公司對上市的低調處理不同,阿裏巴巴經曆了與港交所長達壹年的拉鋸戰,最終選擇了赴美上市。
    由于赴美上市門檻較低,允許AB股權讓創始人掌握公司決策權,中國的科技公司大多選擇赴美上市。2011年支付寶事件使阿裏巴巴在美國市場經曆了嚴重的信譽打擊,而港交所對于股權制度的限制又使阿裏陷入了兩難境地。最終由于和雅虎回購協議的限制,阿裏不得不今年完成赴美上市。
    爲何赴美上市
    赴美上市壹直是阿裏IPO的B計劃。
    阿裏巴巴與港交所的矛盾焦點在于合夥人制。阿裏巴巴希望通過合夥人制在香港上市,即在章程中設置的提名董事人選的特殊條款:由壹批被稱作“合夥人”的人提名董事會中的大多數董事人選,而不是按照持有股份比例分配董事提名權。
    但這與香港“同股同權”的監管基礎不符。港交所行政總裁李小加此前表示,港交所不會爲阿裏巴巴上市更改規則。
    在美國,公司可通過“雙重股權結構”設計獲得控制權。雖然目前美國證券市場也沒有合夥人制度,但是退而求次,采用美國的雙重股權制度也較爲接近阿裏巴巴的訴求。
    但阿裏巴巴集團在美國上市也存在隱憂。美國集體訴訟文化悠久,阿裏巴巴集團可能招致集體訴訟,幹擾到日常經營。雖然所有公司都面臨這個問題,而不僅是阿裏巴巴集團壹家。只不過由于淘寶模式的存在,可能更容易招致集體訴訟。”
    2011年支付寶的VIE事件、和雅虎的紛爭影響了美國投資者對阿裏的信任度,使得阿裏遭到集體訴訟和做空的可能性大增。
    爲何現在上市
    根據阿裏巴巴與雅虎2012年達成的協議,阿裏巴巴有權在IPO之際回購雅虎持有的剩余24%股份的二分之壹,即12%。但回購前提是阿裏巴巴需要在2015年12月之前完成上市。
    由于移動端爭奪戰日益激烈,阿裏巴巴近年來進行了系列投資,包括新浪微博、高德、UC、陌陌、蝦米網、在路上、快的打車、友盟、卓大師等,彌補當時競爭環境下的移動互聯網的短板。
    京東上市融資令阿裏壓力大增。京東壹方面獲得騰訊投資,在移動端獲取了支持,在其強項物流方面也可能獲得騰訊入股的華南城的支持。而阿裏物流壹直是短板,需要盡快融資進行物流網絡的建設。
    眼下,中概股赴美上市時間窗口已經打開。去年下半年,58同城、去哪兒、久邦數碼、500彩票網先後赴美上市,大部分中概股獲得市場認可,股價有靓麗的表現,爲新壹輪中概股赴美上市提供了信心。
    阿裏在公告中還稱不排除將來時機成熟會回歸國內資本市場,也許赴港上市也會成爲備選,但阿裏急需今年上市融資以解燃眉之急。
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