憑嗅覺遊走投資者和企業家之間

發佈時間：2010-12-20
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在國際經濟舞臺上，沈南鵬上演了最華美的樂章——大步漫遊“攜程”，揮汗打造“如家”，在神州大地上栽培著萬裏之外移植的“紅杉”基金。在納斯達克的角鬥場裏，他一馬當先，過關斬將，創下輝煌的戰績。他投身的攜程、如家以驚人的速度印證中國企業的光榮與夢想。

　　沈南鵬與其他企業家和創投人不同之處在於他同時擁有創業者與投資者的雙重身份和經歷，既是創業者學習的榜樣，又是創業者的助推器。他創立紅杉中國基金後，投資了30余家企業，僅2010年就幫助9家中國企業成功上市，取得不俗的業績，被譽為中國的“投資教父”。

　　憑嗅覺遊走在投資者和企業家之間

　　記者：您曾在花旗銀行、雷曼兄弟這樣世界頂級投資銀行工作過，這段經歷這對您以後的事業有什麽幫助?

　　沈南鵬：這8年的投行生活，我至今仍覺受益匪淺。我想把投行的工作形容為“壓縮餅幹”。也許你在一個公司做財務需要20年才能把公司整體了然於心，可是做投行的話，也許只要三年就能把握和洞悉一個企業的命脈。更重要的是，投行是一個“高屋建瓴”的職業。從事投行的人，接觸到的一般都是上市公司的CEO或董事長，他們對一個企業或行業的視野更有“領導人”的大氣和洞察力。這樣你學東西就比別人學的更快，學的更多，學的更好。另外在我投行工作的經驗非常寶貴，那裏教會了我很多方法。比如，看一個企業是否能夠長久發展，企業家和投資者的看法是不一樣的，企業家可以從投資者那獲得更多啟迪。

　　記者：您既是企業家又是投資家，您更喜歡哪個身份?當時在投資銀行做得有聲有色，為什麽會忽然放棄這份工作，冒著風險去創辦攜程網呢?

　　沈南鵬：早在1998年年底，我曾經投資了一家反黑客軟件公司。當時的互聯網還不太熱，但是我在投行工作中接觸的人、我在加州的很多同學，都不斷向我灌輸互聯網的思想。看到美國互聯網發展得那麽火爆，我就決定投資互聯網。

　　後來我和建章、季崎三個人在上海一起吃飯，我們很自然地談到了能否在互聯網上做些文章。大家談到了新浪、網易、搜狐，想著還有什麽產業能和互聯網結合出火花，建章首先提出了改造傳統旅遊產業的想法，就這樣，攜程網隨後誕生了。

　　至於風險當然有，你知道，這是有很大的機會成本的，不過中國經濟正在高速發展，大家都不希望只是做一個旁觀者，而是作為主導者參與。其實，當時除了要實現個人理想，最重要的還是覺得創業的風險可以控制的。如果我還想回美國，要在投資銀行中找到工作，隨時還是可以回去的。

　　攜程做的東西門檻並不高，從剛開始就有很多人想復制這個模型，記得我們1999年創業的時候，類似企業有五到六家，經過一個互聯網的寒冬，生存下來、找到一個合理的商業模型的，也就攜程和一兩家追隨者。由於攜程的成功，還有很多企業想進入這個市場分一杯羹，我個人感覺，競爭越來越激烈，攜程作為領先者的地位越來越牢固。

　　玩轉“納斯達克”

　　記者：2003年底，攜程在美國上市，正是這一破冰之旅，引領了百度、分眾等眾多企業在納斯達克成功登陸，也正是這次創業使您一戰成名。您作為成功人士，能不能給創業者提供一些建議和忠告?

　　沈南鵬：我覺得創業就像做數學題一樣，應當從最簡單的入手。拿攜程來說，我舉個簡單的例子：一是先從酒店訂房開始，這是攜程網的“初級版本”。相對訂票，訂房是更為簡單直接的切入點。只要顧客在網上拿到訂房號，自己帶著行李入住即可。所以第一年攜程網集中全力打通酒店訂房環節。這種幫人訂房的簡單工作，或許是很多海歸不屑去做的。但是不要忘了，你是在中國，要服務的是中國大眾。還有，創業者要有能力去改變，可以不斷去嘗試，不斷調整自己的想法。但反過來，投資者對於項目的把握要有更大的確定性，要對商業模式有一些深層次的判斷。

　　記者：現在您已經辭去了在攜程網總裁的職務。但除了攜程之外，您創辦的如家酒店連鎖也在納斯達克上市，當時您是怎樣發現經濟型酒店這種商業模式的?

　　沈南鵬：有一年我去美國，經過達拉斯，從郊外開車到市內，也就30分鐘車程，在道路兩邊閃過的低星級酒店有30來家。同時，我們希望能夠利用攜程的獨特優勢，發展出一塊新的業務來。我們看到在中國高檔的酒店外資都已經進來了，連鎖的酒店占了相當的規模。但低端的酒店裏面，一方面很少有連鎖的品牌，另外以前那種連鎖的招待所也好、酒店也好，產品和服務都比較差。

　　換一個角度來講，成功的商業模式還需要有一定的進入壁壘，而不是競爭對手一介入就會把你原有的商業模式打破。於是我們選擇了如家。如家所處的行業、管理的壁壘其實很高。尤其是隨著企業的規模化發展，產品不斷進行全國化復制，管理的壁壘會越來越高。公司在50多個城市有運營，在同一個城市的不同區域要開設同樣的店面，要求企業必須要通過統一的標準來實現管理上的高度一致。不管在任何一個國家，這類企業發展到最後，都會只剩下幾個品牌。

　　做經濟經濟型酒店我相信我們是在一個行業的非常早期。我們是從經濟型酒店起家，將來我們會往上往下做一些多品牌發展，都是可能的，我們會打造一個受消費者歡迎的酒店品牌。

　　記者：如家選擇了連鎖經營的模式。在服務上肯定要存在標準化與差異化的矛盾，比如到西南，地域不一樣，當地消費者所喜歡的東西可能略有差別，那個時候，如家的產品能否像在上海、杭州一樣受歡迎?這個問題您怎麽看?

　　沈南鵬：我們恰恰是在產品的復制上面有更高的關註度。如果產品能夠被復制、被當地客戶喜歡，我們可以開到兩百到三百家如家快捷酒店。我們首先會保持產品的一致性，當然，不同地區有細微的差別，但房間設置、寬帶上網、浴缸等不會變。就是在保持主題不變的情況下適應各個地區不同的需求，不同消費者的心理。不是所有的連鎖業都有優勢。如家連鎖經營後，和當地的酒店有本質的區別，比如，有一家同樣規模的小酒店，對於一個北京來的客戶，可能沒有機會找到那家酒店，因為從來沒有聽說過，但是如家不同，曾經住過上海如家、北京如家，自然就會選擇杭州如家。在酒店行業，連鎖行業在全國發展確實有非常正面的幫助。

　　找到了能將人生價值最大化的職業

　　記者：您作為一個創業者，找到了具有核心競爭力商業的商業模式並堅持下去，所以最終取得成功，攜程、如家都是如此，短時間內您讓兩家公司在美國成功上市，是不是對操作公司上市上癮了?

　　沈南鵬：(笑)我個人的興趣就在於，運用自己在攜程等企業任職期間所積累起來的經驗，去幫助更多的中國企業快速、健康地成長。這也促使我轉到風險投資這一行。我覺得只有作為投資者才能最廣闊地發揮我的才智。於是我和和同為海歸創投的張帆共同成立了紅杉投資中國基金，開始了風投的生涯。此後，我感覺自己找到了能將人生價值最大化的職業——投資者。

　　記者：無論是作為創業團隊的核心，還是投資銀行家，您的資歷都相當豐富。2005年9月，您與紅杉資本合作創立紅杉中國，您與紅杉資本是一種怎樣的合作模式?

　　沈南鵬：紅杉的投資風格，一般是讓最了解當地情況的人來決策。在印度，紅杉就是收購了當地一家經營多年業績出眾的風險投資基金，把名字改成紅杉印度，然後仍以同樣的團隊獨立決策。同樣，對於新成立的紅杉中國基金來說，我和我的搭檔是真正的投資決策人，而紅杉資本在全球的團隊，只是在適當的時候出謀劃策。我們跟其他國家的投資團隊有著非常密切的溝通，但經驗不是可以通過個案總結出來的，而是要看一只基金怎麽建立自己投資的風格，如何做盡職調查，如何做投資決策。

　　我們投資過酒店、地產、傳媒、體育用品等等，如果從美國的投資思路來看，紅杉中國目前的投資分布是不可想象的，但這就是紅杉中國作為“當地決策者”的意義。比如說，有些行業在美國屬於傳統行業，沒必要投資，但在中國卻剛剛開始，未來有很大的市場。這樣的案子，當然需要由我們去發現。

　　在這四年中，我們得益於跟美國夥伴的合作，他們30多年的歷史沈澱給了我們很多幫助。但路得一步步走，我們不可能將別人三十年走過的路，在一年之內走完。投資也是一種文化，需要文化底蘊的積累，而我們正在摸索一條具有中國文化特色、成熟的、長期的投資之路，它的出現需要時間。我相信，四五年之後，我們的投資肯定會更好，正如紅杉資本所堅守的一句話，“下一個投資是最好的投資”。而從更短的時間來看，我認為明年的投資情況會比今年好，這不是體現在某一個項目上，而是體現在我們的投資理念、投資經驗與投資沈澱上。當然，這一短期目標的實現需要大家的共同努力，需要我們對企業、對企業家有更多的觀察與更深的了解。

　　記者：2010年11月，紅杉中國創立已經五年了，創始及執行合夥人你對這五年工作滿意嗎?

　　沈南鵬：在過去的五年裏總體而言我是比較滿意的，2010年是紅杉中國成績最好的一年，一年之內實現9個IPO。

　　記者：作為職業投資人，IPO是不是衡量成功的惟一標誌?

　　沈南鵬：我不認為IPO一定是成功的標誌，作為職業投資人，相比IPO數量，自己更在意的是我們給LP帶來多少回報，被投企業是否成為優秀的行業龍頭。

　　創業者如何才能拿到風投資金?

　　記者：紅杉中國投資涉及的行業非常多，那麽究竟什麽樣的企業，會受到紅杉中國的關註?很多創業者都想知道怎樣才能得到風險投資?

　　沈南鵬：有人以為我們有一個投資選擇公式，如果真的有一個完美的投資選擇公式，那風險投資就實在太沒意思了。換句話說公式沒有，但從通常意義上來說，會有一些比較宏觀的判別角度。

　　首先，對企業家的關註總是第一位的。早期企業的CEO往往會對企業的未來的發展起到決定性作用。其次，就是市場。具有潛力的廣闊市場，無疑會在行業內的企業走向偉大的過程中，起到積極的推動作用。再次，是商業模式。我舉如家快捷酒店作說明：如家在傳統的酒店業中增加幹凈、舒適、經濟等價值觀，把傳統的建造酒店改為連鎖租賃。投資者有理由相信，新型的商業模式可以帶領如家走向成功。一個新的商業模式，就是對原有模式的創新和否定。每個好的項目，競爭力的角度都是不同的，沒有先例可以照搬。為什麽有些公司只有幾倍的市盈率，而有些商業模式可以獲得30多倍的市盈率，仍有人追捧?辨識各種商業模型的差異和潛力，是風險投資的精髓所在。

　　這三點其實是同樣重要的，但如果一定要分伯仲，企業家的影響因素可能會更明顯些，因為企業家是有可能改變其他兩點的。身為風險投資者，人人都希望能夠發現另一個李彥宏、另一個江南春、另一個有可能創造偉大企業的CEO。然而大多數情況下的事實是，在一個公司真正變得偉大之前，連CEO自己都很難占蔔自己以及企業的未來。

　　記者：盡管有這樣的三個標準，但是實際情況下，還是不容易去判斷。尤其是針對企業家個人，對一個人進行準確的判斷似乎是一件很難的事情。

　　沈南鵬：對，事實上，盡管已經奠定了這三個標準，但在實際操作中，有可能會因為其中某一方面格外出眾，而忽視其他兩方面。比如說，當看到一種非常特別的商業模式時，就會忍不住想投。即便覺得它的CEO可能會有問題，但就想著實在不行以後換掉等等，就投了。結果，錯誤有可能就這樣產生了。一個好的投資者能夠在各種雜亂的信息中，做出最接近現實的理性判斷。總的來說，風險投資者要樂觀、有激情，否則你怎麽會面對一個人、一紙計劃書就把錢投出去?但同時更要非常謹慎，你決定投每個項目的那一刻，都要對這個項目非常非常滿意，有絲毫的懷疑就不要去投資。

　　記者：如家當初經營規模並不是很大，但是卻能夠敲開納斯達克的大門，這其中有什麽捷徑可以走嗎?

　　沈南鵬：我總是跟企業家講，別把上市這件事看得太重。當企業經過一定的時間，到達一定規模，上市就會是水到渠成的事情。倘若衡量一個公司的成功一定要以上市來論的話，這樣的思維似乎太過狹窄了。盡管上市會為企業帶來新紀元，但對於一些處於成長初期的企業來說，總是要多給它們一些時間。

　　而我們在幫助企業上市的過程中，風險投資公司起到的最主要作用是盡快將其調整為一個公共企業來運作。實際上成為一家公共企業後要面對許多挑戰。比如說，行業出了問題，你想改變你的商業模式。如果是普通企業，想改就改了。但作為公共公司，就要考慮一旦改變該如何對投資者交代，因為投資者在選擇你的時候就相當於選擇了一種相對固定的商業模式。

　　紅杉中國重點關註四大行業

　　記者：為什麽你負責的風投項目會跨這麽多領域?有陌生的嗎?如何掌控?

　　沈南鵬：我們涉及的領域，主要包括互聯網和無線、消費產品和服務、健康產業和新能源領域。今年上市的三家公司分別是這四個領域中的三個。我們並不會涉及所有的行業，只會挑我們有專長、有相當的經驗、能夠做好的行業。

　　記者：你覺得自己在事業和生活上現在成熟了嗎?

　　沈南鵬：我四十多歲，經歷兩次創業，還算成熟吧。紅杉對我來講，是第三次創業，有很多東西是在學習當中，基金還年青，需要一個成長的過程。

　　記者：覺得自己老了嗎?

　　沈南鵬：現在好像還是有比較年輕的心態，我比較喜歡看到新東西，新的一些商業模型，看到年輕人創業的好點子還是非常開心。等到哪天，如果沒有一個早期企業能夠通過我的標準時，那可能年紀真的是大了。

　　記者：你的判斷力是如何形成的?又如何保持準確?

　　沈南鵬：我們這個工作讓人感覺非常有意思的原因，就是可以不斷學習，不斷的去對各種行業進行更深的了解，在投資的實踐中學習，可以一年比一年做得更好，因為經驗和教訓越來越豐富，只要你願意去反思，不斷去提升。

　　記者：紅杉資本2011年及今後的主要投資方向是什麽?

　　沈南鵬：將主要有關註四個行業，一是科技傳媒，包括互聯網，第二就是消費產品和服務，第三是健康行業，還有就是新能源和清潔技術，其實過去幾年來最關註的也基本上是在這四各行業，剛才幾位講的已經很多了，因為行業畢竟還比較短，才十年，而且很多行業都在摸索，前面的十年這個行業最主要的出口問題，一半的時間幾乎是封閉的，所以其實未來十年肯定會更好，這個行業從人才的儲備，從退出機制來講確確實實應該是特別好的十年，另外我感覺未來的十年最大的挑戰就是競爭，參與者越來越多，前面的十年很多老面孔還在，我看到很多合夥人變成了資深合夥人，過去幾年又有很多新兵加入，整個投資的人才團隊在擴張，錢在中國，在海外都不少，投資中國一定是讓人非常有興趣的一件事，在這種情況下行業的競爭會越來越激烈，其實最大的思考我想前面兩位也講了，基金怎麽定好自己的位，能夠在競爭當中有差異化，制造業或者別的行業講藍海和紅海，這個行業千萬不要出現紅海，希望在行業當中的參與者還是在差異化當中找到自己的地位，能夠有錢賺。

　　做“創業者背後的創業者”

　　記者：選擇投資對象似乎同選擇創業的對象差不多。看來在進入風險投資行業之前的投資和創業經歷，自然而然地為您提供了許多寶貴經驗。

　　沈南鵬：假如沒有之前那兩段經歷，我可能也不會有今天。既懂得資本市場的運作，又知道創業中有可能會遇到什麽問題，這兩者結合起來，會對企業有很好的幫助。但是早期從事的投資銀行工作其實與風險投資完全是兩個概念。投資銀行關註的僅僅是企業上市的那一部分內容，但風險投資會給企業更多的、全方位的幫助，這甚至與創業者的角色有些相似。比如現在很多企業早期還不具備一個完整的團隊，甚至連它的CEO也不清楚企業需要招聘一個怎樣CFO，所以我會幫他們做招聘面試，以我的經驗來推薦給他們一些人選。這對企業其實是非常實在的幫助。我們是“創業者背後的創業者”。

　　記者：既然您是“創業者背後的創業者”，那麽在投資這一行怎樣才算是“創業”成功呢?

　　沈南鵬：不能以單一的項目來判斷投資的成敗。經常發生的事情是，某一個行業在某一階段特別熱，它的熱就會掩蓋其間的許多問題。企業可能掙到了錢，資金也成功退出了，但幾年之後就銷聲匿跡，不會成為偉大的企業。如果10年20年以後，中國私營企業裏面，有那麽一些或者一定比例的公司是由紅杉投資並幫助其成長，我想就是我們成功的標誌。我們也相信會達到這樣的目標。美國紅杉資本之所以能夠贏得大家的尊重，因為它投資並發掘了一批高成長型、能長期發展的優秀企業，包括Google、雅虎、甲骨文、思科和蘋果等。美國紅杉投資的企業現在市值已經高出上市時的400億美元。其投資而上市的公司總市值超過納斯達克市場總價值的10%。

　　我們雖然不是企業的創始人，但是能夠在很早的時候進入企業，幫助企業一起成長，在國際舞臺上一爭天下，這是非常讓人激動的事情。在中國投資應該帶著打造百年老店的心態。原來創業有這種夢想，現在做投資還是會有這種夢想。

　　記者：您怎麽看中國的企業?創業者怎樣才能實現自己的夢想?

　　沈南鵬：中國企業在學習海外成功的模式，但並不拘泥於別人的商業模式。中國企業的創新精神一直是不缺的，盡管我們還在摸索和借鑒，但管理能力在不斷提升。

　　當下的中國能提供的最大機會是夢想成真。這是一個可以夢想成真的年代，當然在實現夢想的過程中你會碰到挫折，可能遭遇失敗。但是如果你有一個好的創業想法，你有可能通過自己的努力來實現它，這在20年前是不太可能，但是今天中國社會上每個人幾乎都有平等參與的機會。我們這代人其實是非常幸運的一代人，許多時候都是時代在推著人往前走。有時候，下意識做的一個決定，就會是一個很好的選擇。

　　記者：您是個“大財主”，作為離財富最近的人，您對財富有什麽觀點和看法?

　　沈南鵬：我相信即便是擁有財富之後，消費習慣本身也不會有太多的改變;所以財富最終的用處，是變成一種工具，用來創造新的財富。

(文章來源海歸創業贏天
)
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